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中信建投指出，证券板块回调至1.2xPB左右的阶段性低点，主要原因是宏观经济数据显示居民理财需求低于预期，A股市场投资者风险偏好下行，沪深两市成交额回落，5月新发基金销售情况仍显低迷。回过头来看，当前证券行业正处于高质量转型发展的关键时期，头部券商竞争力加速提升，证券板块个股分化也更加凸显，结构性行情仍有机会，核心看好三条主线：一、长期看好基本面优质的券商估值中枢上移，首推中金公司；二、中期看多指南针作为互联网券商新势力的业绩弹性；三、其次关注中国银河通过自身战略转型拥抱“中特估”行情。